螺纹钢大幅上涨后，钢厂利润大幅扩大，***电弧炉利润也随之出现，按照目前华东***电弧炉的成本来算，A182F5圆钢供应商，平电利润已超250元吨（按照今日螺纹钢现货价格来测算），从逻辑来推演，生产企业利润扩张后，生产动力增强，下一步为原料涨价。从基本面来看，废钢涨价的动力比铁矿石、焦炭的涨价动力更强。到货数据来进行全年加总，可发现其实今年废钢到货累积量低于去年。而随着废钢日耗增加，废钢的库销比也在较低的位置。若废钢日耗进一步增加，废钢库存下降也会刺激废钢价格上涨，A182F5圆钢报价，电炉成本仍有提升空间，长流程利润预计维持高位。 11月以来建材需求超预期，现货价格拉涨，钢厂利润快速提升，近期采购出现好转。以目前钢厂的利润水平来看，年底仍有一定铁矿石补库预期。截至12月底，澳洲发货按照1350万吨预估，补库预期下11月剩余两周疏港按照310万吨、12月按照315万吨预估，至12月底整体库存将下降300万吨左右。钢厂利润好转，叠加地产数据乐观，钢厂低库存状态下预计仍存补库需求，江苏A182F5圆钢，预计现货有提涨动力，故做多铁矿石2001合约。
钢材价格下行
10月份，传统的钢材需求旺季已近尾声，北方多地开始实施停产、限产，现货市场采购节奏逐步放慢。受此影响，钢价呈整体下行趋势。据相关机构监测，10月8日，A182F5圆钢厂家，上海螺纹钢指数为3783元/吨，为10月份的水平；10月22日降至3631元/吨，降幅超过4%；10月29日小幅升至3674元/吨，但仍处于较低水平，钢材价格的下行趋势未改。
由于生产积极性下降，钢厂原材料需求相应减少，原材料价格下降。10月份，钢铁行业原材料购进价格指数为33.9%，环比下降18个百分点。截至10月29日，上海地区普碳方坯价格为3490元/吨，比9月末下降110元/吨；河南地区废钢价格为2620元/吨，比9月末下降10元/吨；山西地区二级焦炭价格为1690元/吨，比9月末下降50元/吨；河北地区65%~66%品位酸性干基铁精粉价格为850元/吨，比9月末下降15元/吨；CIOPI（中国铁矿石价格指数）62%进口矿价格为85.34美元/吨，比9月末下降6.63%。
外矿供应回升港口库存压力较大
近期，外矿发货量及港口库存下降支撑铁矿石价格走强，但我们认为年底前铁矿石供给回升将是大概率事件。一方面，根据公布的数据，2019年季度，四大矿山产量2.73亿吨，同比下降5.8%，降幅较上半年收窄4.8个百分点。按照产量目标预计，四季度四大矿山产量要达到2.95亿吨才能完成产量目标。另一方面，从季节性数据来看，四季度一般为外矿发货旺季，而一季度则为全年发货量的淡季，以近9年澳洲黑德兰港口铁矿石发货为例，四季度相比三季度平均增幅在160万吨左右，而次年一季度较四季度的平均降幅在335万吨左右。
同时，我们看到，受到经济增速放缓的影响，目前除中国粗钢产量回升外，其他地区粗钢产量均呈现下降态势。根据国际钢协公布的数据，今年季度中国粗钢产量同比增长7.4%，而除中国外的其他地区产量同比下降0.9%，这将进一步加剧后期中国地区铁矿石供给的压力。
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