在季节性淡季和下游钢厂悲观预期的作用下，焦炭需求难有增量，而如果没有去产能的实质性落地，在采暖季限产力度有限的背景下，供给压力仍存。
9月中旬以来，伴随着成材价格冲高回落，焦炭2001合约价格从2025元/吨高位再度下跌至1746.5元/吨，整体降幅与8月的下跌幅度相当。究其原因，一方面，在环保限产***过后，焦炭供需结构未发生实质性变化，库存结构依然不合理；另一方面，国庆节后，钢厂悲观情绪加剧，通过向上游挤压利润来打压炉料。
后期来看，焦炭库存结构改善有限，投机需求仍将维持弱势；钢厂预期悲观，向上游挤压利润；去产能实际力度和时间周期仍需考证。焦炭2001合约目前仍将维持弱势，持续下跌后，预估近期在1700—1900元/吨振荡整理。
投机性需求降低
源于国庆节后钢厂预期悲观，控制库存，焦企库存持续累积。从区域库存来看，华北、西北、西南均有所累库。然而，钢厂实际库存下滑至460万吨，东北、华北、华东库存***量均有不同程度的下滑。如果钢厂悲观情绪不能改观，加之秋冬环保限产逐步来临，后期钢厂对焦炭的实际需求带动有限。
目前来看，港口焦炭库存仍处于449万吨高位，贸易商积极出货为主，但实际成交一般。此外，由于外部需求走弱，焦炭有进口流入，同时钢坯、热卷的流入也进一步证明外部需求的走弱。贸易驱动较差叠加出口驱动持续转负，投机性需求的下滑仍将压制焦炭价格。
利润向上游挤压