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今年以来随着钢市的持续回暖，钢价大幅上涨，大多数钢企的经济效益也继续好转，一些长期亏损的钢企也实现了扭亏为盈。而对于明年钢铁行业的走势，中国钢铁工 业协会***副会长顾建国近日表示，2018年应该是钢铁行业在2016年走出低谷、2017年稳中向好基础上持续稳固的一年。而在各方预期2018年钢市 供需总体平稳的背景下，板块后市当前也已被机构所看好。
从基本面来看，平安证券表示，一方面，当前钢材价格仍将维持目前较高位置，且四季度 钢材供需紧平衡格局仍有望延续。另一方面，由于主要原料价格维持低位水平，受限产压制难以上涨，因此钢企四季度盈利或超预期成为全年高点。整体来看，虽然 由于临近年末贸易商资金压力不断上升，且近期现货价格持续上升，贸易商采购意愿不强，采购速度也明显放缓；但环保限产，北方钢材供应量减少，库存资源较 低，短期钢厂的挺价意愿仍然较强；供需双方的博弈也有所加剧，预计短期钢价整体仍将维持震荡偏强的态势。
从估值角度来看，一 方面，对标2008-2011年，2017-2018年钢铁行业的盈利能力估值仍还有较大空间。另一方面，今年A股钢铁板块ROE预估在9%左右，较 2015-2016年已大幅修复，也明显高于2008-2011年的水平。整体来看，对比2008-2011年PB估值***在1.25-1.80倍之间， 均值为1.58倍、中位数为1.38倍，而2017年以来PB估值***为1.34倍，在2008-2011年的估值***区间内仍属于中等偏低水平。因此， 一旦盈利可持续性得到证实，后市钢铁板块估值仍有较大的上修空间。而对于2018年钢铁下游的需求不必过分悲观，由于上游原材料整体趋弱，钢企盈利仍有韧 性。此外，随着行业兼并重组和国企改革有望提速，也有望为板块估值提供催化剂
三月行情跌多涨少，国内钢材市场走势不佳，以热轧为例，截止26日，较之月初相比，主导市场跌幅在400-450元/吨左右，跌幅较大。“金三”已落空，那么银四能否有所转机呢？下面我们来具体分析一下：
首先供应端，据******公布3月份***新数据，2018年1-2月份我国粗钢、生铁和 钢材产量分别为13682万吨、11331万吨和15903万吨，同比分别增长5.9%、下降1.7%和增长1.9%。1-2月份粗钢、生铁和钢材日均产 量分别为231.9万吨、192.05万吨和269.54万吨，较去年12月份日均产量分别增长7.22%、增长8.8%和下降4.82%。
换句话说，在限产政策下，今年1-2月粗钢日产量居然不降反增！究其根本原因，主要是因为在市场预期中，农历新年假期结束后下游需求会出现季节性回升，加 之钢铁价格攀升带来了丰厚利润，钢厂多纷纷趁机增加产量。粗钢产量大升，连锁反应导致钢材社会库存激增。一面是粗钢产量上升，叠加钢材库存迅速增加，另一 面是2-3月期间国内钢材需求增长相对较缓，于是供需矛盾再度碰撞，钢材价格呈回落走势。
其次需求端方面，今年春节后建筑钢材需求******慢，主要受基建等项目开工晚影响，预计四月份需求集中释放，而其他品种需求受基建等项目影响较小，但是需求 释放也多不及预期。另外一方面，今年各地环保停限产常态化，一方面有利于缓解供应面压力，但是另一方面部分城市工地开工、运输等也受到影响，因此对于钢价 来说，是一把双刃剑。
综合看来，今年春节后国内下游库存消化进度普遍不及预期，因此各地各品种库存累积现象频出，但预计后期随着四月份需求集中***，价格跌幅或将逐渐收窄，而在四月底或有出现反弹行情的可能http:// http:// http:// http://