作为***市场“明星品种”，铁矿石在2019年价格大幅波动使钢厂面临巨大价格风险。12月9日，大连商品***（简称“大商所”）***工业品期权——铁矿石期权上市，为产业企业提供了全新的避险工具。记者了解到，上市首月铁矿石期权市场运行理性稳健，法人客户参与积极，成交持仓稳步增长。铁矿石期权平稳上市运行，完成了铁矿石衍生品“一全两通”格局的***后一块版图，搭建起相对完善的衍生工具、产品和市场服务体系，更好地服务钢铁行业高质量发展。
首月运行平稳市场参与度高
截至2020年1月9日，铁矿石期权上市首月运行23个交易日，累计单边成交量达到50.5万手、成交额为11.8亿元、日均持仓量为7.7万手。其中，看涨期权与看跌期权成交量、持仓量分别是26.9万手和23.6万手，期权成交量占标的***的2.5%。
在已挂牌的11个铁矿石期权系列合约中，2005系列***为活跃，该系列期权成交量为40.5万手，占比为80.3%。其次是2002和2009系列，占比分别为12.9%和5.5%。国投安信期权部负责人洪国晟认为，铁矿石期权成交量稳定，期权每日成交量占标的***成交量的2%-5%，与2017年豆粕期权上市初期相当。
同时，铁矿石期权上市后持仓量呈整体增长趋势，1月9日持仓量为9.9万手，较上市首日增长582%。对此，国信***铁矿石研究员蔡元祺对记者表示，近一个月铁矿石期权持仓量逐步放大，表明钢铁企业和***机构对期权工具较为认可。
铁矿石期权上市首月流动性较好，与豆粕、玉米期权上市以来大商所的经验积累、制度优化和市场培育密不可分。铁矿石期权合约和制度设计充分借鉴现有期权经验，存量期权客户直接取得交易权限，各方对交易规则更加熟悉。此外，豆粕期权上市初期施行300手严格限仓，随着期权市场平稳运行，为满***易需求，大商所先后提高期权限仓标准至4万手。铁矿石期权限仓从4万手起步，与豆粕、玉米期权一致，适度宽松的限仓有利于期权功能发挥。
波动率稳定做市商功能有效发挥
铁矿石期权上市以来，各合约隐含波动率均处于合理范围，2005合约系列的隐含波动率范围为22.6%-26.4%，基本保持稳定。洪国晟认为，这与***近***价格波动放缓有一定关系，也体现出期权定价比较理性。
从单个期权合约隐含波动率看，看涨期权持仓量***大的I2005-C-650隐含波动率从上市首日25%跌至20%。看跌期权持仓量***大的I2005-P-560隐含波动率回升，保持在28%-30%之间。“看跌期权相对看涨期权隐含波动率更高，表明市场对矿价持偏空预期。”蔡元祺说。
从做市商参与情况看，铁矿石期权上市以来，12家做市商较好地完成了持续报价和回应报价义务，有效促进市场合理价格形成。做市商之一的银河德睿资本管理有限公司总经理董竞博表示，做市商在***时间进行报价，为***者提供波动率建议，为全市场提供充足流动性。从结果看，连续报价期权合约的买卖价差小于***要求的1/10，报价数量也很充足。
避险功能初显企业多策略参与
铁矿石期权上市后，产业企业和***机构积极参与到避险策略丰富、交易模式多元的期权市场中。市场结构上，首月法人客户成交、持仓占比分别为74%和72%。
