矿山复产导致铁矿石
远月合约供应增加
根据淡水河谷发布的消息，其在4月份复产Brucutu（布鲁克图）矿区1000万吨干选产能后，剩余2000万吨湿选产能也已经复产，并再次确认2019年铁矿石销售目标（含球团）为3.07亿吨~3.32亿吨。虽然销售目标与此前发布的数据相同，但预计销售量将从原先该区间中间值以下上升至中间值。随着矿山逐步复产，铁矿石远月合约将因供应端增加而相对近月合约承压，有利于铁矿石正向套利的开展。
高贴水现货
基差修复利于近月合约走强
目前，61.5%PB粉和金布巴粉价格均升水铁矿石1909合约100元/吨以上，处于现货高升水的格局。虽然在当前时点上市场走期现回归的逻辑尚早，但随着铁矿石1909合约交割日期临近，期现回归的逻辑将被市场所关注。
在进口铁矿石港口库存降至1.1亿吨的情况下，唐山限产逐步结束和限产未扩展到***范围，铁矿石价格将更多地向现货价格回归，以实现基差修复，也有利于铁矿石1909合约与2001合约价差的扩大。
综合上述分析，笔者认为，从中期来看，铁矿石1909合约在交割前存在向上修正的可能，配合近月端的低库存、力拓PB粉矿和块矿发货量大幅下降、远月端供给增加等因素，铁矿石“买九卖一”正向套利机会将再次出现。
至于限产问题，参照当前的限产政策，唐山地区预计月度铁水产量减少500万—600万吨，折算铁矿石700万—1000万吨。从产能的角度看，这次限产对铁矿石的影响说大不大，说小也不小，关键看执行力度和限产的周期，因为唐山的钢铁产能占河北的55%，占***的13%，如果限产导致成材走高（唐山生产成本较低），87%的产能弥补唐山限产带来的铁矿石需求减量问题不大。
不过，考虑到巴西矿山复产运抵到中国港口大约两个月，对铁矿石1909合约不会有太大影响，如果环保限产不能改变当前的供需结构，预计1909合约继续强势。远月合约贴水较大，到底是先修复贴水还是直接回归基本面有待商榷，参与者应该尽量避免“价格没变，钱确没有了”的尴尬。如果限产导致成材走高，铁矿石2001合约将大概修复贴水再回归基本面，但往后看铁矿石多头只剩下产业逻辑和突发事件了，也许这一次港口库存的拐点对应着盘面的拐点。
经过短暂调整之后，铁矿石主力1909合约再度崛起，一度上探至逾五年新高838.5元/吨，盘终涨逾3%。分析人士表示，目前铁矿石市场基本面大格局并未发生改变，供给收缩预期兑现、港口价格连续上涨以及库存大幅下滑均体现了基本面的强势。不过，近期钢厂方面需求存在转弱预期，现货市场询盘积极性较差。预计短期钢厂与铁矿石贸易商之间的博弈或将加剧铁矿石行情波动。
期价增仓上行
6月27日，铁矿石低开高走，主力1909合约至838.5元/吨，创下2014年2月24日以来新高，收报821.5元/吨，涨26元或3.27%，日内该合约增仓10.5万手至171.5万手。
国信黑色金属研究员蔡元祺表示，此前铁矿石期价出现调整主要是受唐山限产力度加大的事件型冲击，但其基本面大格局并未发生改变，供给收缩预期兑现、港口价格连续上涨以及库存大幅下滑均体现了铁矿石现货市场基本面的强势。此外，青岛港61%PB粉和金布巴粉的基差分别维持在110元/干基、90元/干基的历史高位水平，也表明短期铁矿石供给偏紧格局不易发生逆转。