生态环保部认为山西焦化行业调整优化力度不够引发市场对山西焦化加大限产力度的种种猜测，推动焦炭现货价格当月内三次提涨。6月29日，山西省生态环保厅发布消息称，山西、省***已于6月17日向上报了《山西省贯彻落实***生态环保督察“回头看”及大气污染防治专项督察反馈意见整改方案》，等待批复将正式印发，预计未来山西省将再次引发市场对其焦炭环保限产的关注。库存方面，从相关机构发布的数据来看，前期高企的焦炭港口库存已自高位持续回落，上周环比下降11.9万吨至454.1万吨，同比增加152.6万吨；钢厂焦炭库存周环比变化不明显，焦化厂库存有拐头向上迹象，上周增加9.9万吨至46.11万吨，同比增加14.36万吨。上周焦炭总库存量下降2.41万吨至960.64万吨，整体延续稳中有跌格局。
综合来看，当前，焦炭供需关系存在双向改善的预期，再配合焦炭现货价格已经三轮下跌及焦化利润收缩明显，预计焦炭继续下跌动力减弱，现货价格或还有一轮下跌，筑底可期。
从开工率来看，6月28日当周，***高炉开工率为67.96%，上周是71.13%；唐山高炉开工率为58.70%，上周是69.57%。由此可以看出，***高炉开工率小幅回落，而唐山高炉开工率回落幅度较大，钢材供应后期会减少。
从炼钢利润来看，近4个月以来，吨钢利润呈现下滑态势，近1个多月，吨钢利润下滑加快。根据有关机构测算，当前冷轧卷板显著亏损，中厚板小幅亏损，热轧卷板盈亏平衡略有盈利，螺纹钢小幅盈利。在主要钢材品种中，只有螺纹钢的利润，螺纹钢吨钢毛利220元左右，冷轧卷板吨钢亏损390元左右。炼钢利润大幅下滑，将倒逼钢铁企业检修限产，过去3年多，钢铁企业盈利丰厚，完全有能力、有意愿检修限产。
三季度总需求将好于二季度
二季度钢材下游需求整体偏弱，尤其是板材需求比较弱。三季度，钢材总需求较二季度可能有所改善。
从政策上看，6月中下旬后，政策已偏向稳增长。6月，地方债发行规模接近9000亿元，创出年2016年7月以来的新高，未来基建发力可期。地方***对于重大项目***力度的提升，将有效拉动钢材需求。
从房地产行业来看，5月房地产数据公布后，市场对房地产***有所担忧。但我们认为不必过于悲观。从单月数据来看，去年5、6月单月新开工面积基数较大，今年5月单月新开工面积仍实现了4%的同比增长。在当前“慢施工”状态下，单位施工面积用钢强度可能存在前低后高的情况。数据显示，1—5月房地产***同比增速11.20%，仍处于高景气状态，房地产用钢整体仍有韧性。
从汽车行业来看，当前汽车行业并未走出低谷，汽车销量还在下滑，国内需求相对疲软，汽车消费刺激政策的实际作用仍在观察。但我们认为，随着刺激政策不断加码，国五车型汽车库存逐渐出清，三季度可能看到汽车行业向上的拐点。
整体来看，我们认为三季度钢材市场形势将好于二季度，阶段性供应高点可能已过。同时，在稳增长政策推动下，下游需求将有所改善，预计钢价在三季度将呈现偏强运行态势。