江苏埃尔核能电力材料-无锡SA268TP430无缝钢管***

铁合金市场价格涨跌互现

　　上周，铁合金市场价格涨跌互现。在普通合金方面，硅铁价格大幅上涨，硅锰报价略有松动，高碳铬铁市场延续下跌走势，特种合金价格小幅上涨。

　　在硅铁方面，因现货资源偏紧及电厂检修，上周四有大型厂家报价上调500元/吨~600元/吨。据悉，青海、甘肃硅石矿山将停产，其他生产厂家市场报价随之上调，或封盘暂不报价，预计近期硅铁市场将强势运行。

　　在硅锰方面，因复产硅锰企业增多，加之前期原料焦炭价格下跌，锰矿价格略有松动，硅锰生产企业利润尚可，市场挺价意愿减弱，预计硅锰市场将稳中偏弱运行。

　　在高碳铬铁方面，多数生产企业处于亏损状态，主产区减产及停产情况有所增加，港口铬矿现货价格小幅下跌，南非40%~42%铬精矿报价也下跌，短期需求弱势难改，预计近期高碳铬铁市场将稳中偏弱运行。

　　在钼铁方面，上周钢厂招标结束后，生产厂家集中出货，因钼市现货资源不多，加上原料高位运行，市场信心好转，挺价意愿强，SA268TP430无缝钢管***，预计短期内钼铁市场将偏强运行。

　　在钒铁方面，钒铁合金厂家积极采购原料以补库，片钒询盘相对活跃，片钒小厂报价上涨，大厂继续稳定，钒铁、钒氮合金现货资源不多，厂家惜售心态强，预计近期钒铁市场将稳中有涨。

　　据悉，房地产信托业务的监管日趋严格。7月6日，银保监会约谈了部分近期房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司，并对这些公司提出警示。7月10日，部分地区银保监局召集辖区内信托公司开会，进一步对房地产信托融资提出要求。7月11日，市场传出光大信托、国投泰康信托暂停了房地产类信托项目。随着房地产信托监管政策持续收紧，监管层对于房住不炒、***泡沫的态度坚定不动摇。

　　6月的房地产***、新开工面积均有所下滑，单月商品房销售面积增速继续转负，同比下滑2.25%。长期来看，房地产销售端的持续下滑传导至房企拿地走弱，进而拖累新项目开工，后期钢材市场需求也将面临回落压力。不过，短期来看，与螺纹钢需求紧密相关的新开工依旧处于高位，房地产市场短期仍具韧性，螺纹钢需求在季节性淡季后有望回升。

　　社会库存量处于高位

　　据统计，7月12日当周，***钢材社会库存总量回升至1182.35万吨，环比增加20.28万吨，高于近3年的同期水平。其中，螺纹钢社会库存为578.66万吨，环比增加3.94万吨；钢厂库存为227.3万吨，环比增加42.8万吨。该数据表明目前需求淡季导致钢材库存继续攀升，这对螺纹钢盘面有一定打压。

　　综上所述，随着环保限产逐步深入，钢材产量将从高位回落，需求在梅雨季后有望回升，供需将重新回归动态平衡。同时，短流程钢厂处于盈亏边缘以及铁矿石高成本支撑，螺纹钢下方空间有限，建议***者回调做多为主。同时，我们仍需关注环保力度低于预期、需求大幅下滑等潜在风险。

从成本来看，国产矿属于边际高成本供应，需要足够高的价格刺激才能开工生产。而淡水河谷、力拓、必和必拓是低成本矿，用高成本矿增加产量来填补低成本矿的缺口，意味着价格将处在高位——在需求平稳的情况下。所以，即使下半年国产矿供应增加，但由于高成本的原因，预计对铁矿石价格的利空影响也有限。

　　铁矿石需求存在减少的风险

　　在近一年里，钢厂环保改造取得一定成效，常规环保限产约束力弱化，预计钢厂生产将回归利润主导。如果下半年钢厂利润长时间得不到改善，那么铁矿石需求存在减少的风险。而环保限产政策加码将加速需求减少的到来。

　　为扭转空气质量排名垫底的局面，6月下旬，唐山出台政策，全市钢铁企业加大停限产力度。据我们测算，如果严格执行，那么限产将影响7月唐山铁水产量约270万吨，铁矿石需求减少约430万吨。另外，今年是***成立70周年，预计国庆节前后京津冀及周边地区环保限产和***各地安全生产检查存在强化的可能，从而制约铁矿石需求。

　　根据我们的测算，在没有钢厂限产的情况下，2019年铁矿石供应缺口1.18亿吨，对应边际成本在120—130美元/干吨，折合970—1050元/干吨。但是，受钢厂限产影响，铁矿石需求减少，供应缺口收窄，铁矿石上涨空间将受到***。除非下半年钢厂实际限产力度不大或供应端进一步收紧。