当前，炼钢利润大幅下滑，将倒逼钢铁企业检修限产。同时，在稳增长政策推动下，下游需求会有所改善，预计钢价在三季度将呈现偏强运行的态势。
今年4月下旬至6月下旬，钢材市场整体呈现供增需减的格局。其间，粗钢及钢材产量不断刷新历史新高，但下游工业用钢需求减弱，钢价走势振荡偏弱。6月下旬以来，钢材市场供给从高点小幅回落，但下游需求在稳增长推动下可能会有所改善，我们预计钢价在三季度将呈现偏强运行的态势。
阶段性供应高点可能已过
有关数据显示，6月上旬粗钢日均产量创出历史新高，预计6月下旬后粗钢日均产量将回落，后期在环保限产趋严以及炼钢利润大幅压缩的背景下，钢材供应也会回落。
环保限产是调节钢材市场供应的重要措施，二季度粗钢和钢材产量不断创出历史新高。6月23日，唐山市因空气质量排名垫底，出台重磅环保限产方案，短期内钢价“闻风起舞”。7月1日，唐山市发布的文件显示限产略有松动，短期内钢价高位回落。整体来看，6月下旬后，钢材市场阶段性供应高点可能已过，市场预计7月生铁日均产量将减少15万—17万吨。此外，8—9月，华北地区钢厂可能会出现更大范围、更大力度的限产检修。
唐山7月底之前的限产提前改变了黑色系各品种的运行节奏，铁矿石的需求支撑预期被削弱；但是依照今年的环保限产执行情况，后期的限产执行力度仍存在变数。
结合港口现货和库存水平来看，四季度前供给偏紧的状况很难得到缓解。操作上，铁矿石回调买入的策略不变，9月合约790元/吨是关键支撑位，前高837元/吨是关键阻力位，突破后目标看向900元/吨。套利方面，继续空钢厂利润的安全边际较低，可考虑介入多铁矿空焦炭组合。
目前供给偏紧预期在港口兑现，造成现货矿价居高不下，因此基差的短期修补驱动极强，盘面下跌的空间有限。
内矿增量杯水车薪
国内铁精粉多是贫矿，含铁品位仅在40%左右。由于去年铁矿石价格在底部运行，内矿开采成本较高，普遍开工率较低。2019年国际矿价从低位迅速崛起，丰厚的利润空间刺激内矿加速复产，钢厂方面由于利润受到压缩，对指标低，品位低的矿种需求旺盛。内矿定价不似国际矿***程度高，价格变化受资本市场影响较低，是受钢厂青睐的原因之一。
今年5月中国铁精粉产量为2316.8万吨，同比增184.0万吨，增幅为8.6%；环比增123.2万吨，增幅为5.6%；今年1-5月累计产量为10631.4万吨，较去年同期增489.6万吨，增幅达4.8%。铁精粉产量呈逐月提升的态势。据Mysteel调研，国产矿产能利用率屡创新高；新备案、开工项目大幅增加。占***精粉总产能90.2%的332家矿山企业产能利用率为63.9%。下半年我们预计国产铁精粉产量增量为600-700万吨左右，对于缓解短期供给紧缺“杯水车薪”。
受限产影响钢材价格大涨
日报记者获悉，周末以来钢坯累涨170元/吨，建材市价大幅跟进百元，钢厂上涨意愿强，多为转移库存，但成交看高价成交不畅，下游观望气氛浓，目前出货真正转移到下游手中或有限，多为市场流转。
“目前建筑钢材市场反馈整体需求不及预期，价格拉涨后下游拿货并不积极，***资源成交尚可，但高价资源认可度不高，市场对后期上涨普遍信息不足导致高价资源承接力度较弱。”分析师说。
26日公布中西部钢材周库存数据显示，中西部建材社会库存284.70万吨，较上周增加5.57万吨；厂库139.31万吨，较上周减少5.50万吨；建材产量198.76万吨，较上周增加3.75万吨。中西部建材库存总量增幅减少，垒库幅度减少明显，建材社库增，厂库降，产量较上周增加，需求季节性走弱。本周库存继续累积，但增幅有所缩小，而近期钢厂因环保限产，供给减产抗衡需求季节性转弱。
“宏观方面，市场风险偏好有所回升，但仍需注意谈判出现反复。而限产程度超预期，带动成材价格上涨，钢厂利润开始回升。原料端的供给紧张形势仍难缓解，对成材的成本支撑或推升依然明显，钢价易涨难跌，建议回调建立多单。而目前成材的盘面利润依然被低估，具有较高的长线***价值。”华泰黑色及建材总监王英武说。