供给为紧张的时点已过 9月份以来，在港口库存下降、废钢价格坚挺以及钢厂补库存需求的影响下，铁矿石价格出现阶段性反弹，现货价格上涨至100美元/吨附近，主力2001合约上涨至690元/吨，此后开始呈现高位振荡走势。我们认为，目前支撑铁矿石上涨的逻辑逐渐弱化，四季度铁矿石价格或呈现振荡下行态势。 四季度外矿供应料回升 今年上半年，在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下，铁矿石供需缺口持续扩大，致使铁矿石价格大幅上涨。根据我们的供需平衡表测算，供应为紧张的时点为二季度，进入三季度之后，铁矿石供需缺口已经明显收窄，8月份开始转为供给小幅过剩格局。四季度来看，我们认为铁矿石供应压力将逐步增大，按照四大矿山年度产量目标推算，下半年产量需比上半年增加约13%，才可能完成全年产量目标。根据公布的数据，SA210C内螺纹钢管供应，9月份国内铁矿石进口量9935.5万吨，较8月增加459.7万吨，增幅4.75%；淡水河谷三季度产量为8670万吨，环比增加35.4%，其三季报重申了维持铁矿石年度销量3.07亿—3.32亿吨的目标不变。
德国和中国的汽车产量下滑尤为明显，两国的乘用车产量在2019年前8个月分别下滑10.6%和13.8%。中国***或将出台税收措施以拉动乘用车的销量，尤其是新能源汽车的销量，2020年汽车市场将会走向复苏。 美国汽车市场预计将减速，2019年没有增长，2020年小幅增长，钢铁消费量有望从向轻型卡车转型中获益。日本和韩国汽车产量受到出口市场疲软的冲击。 印度汽车市场深陷流动性危机及***需求疲软的泥潭，2019年几乎没有增长，2020年有望在2020年4月出台严格的排放污染标准之前回升。土耳其汽车行业继续在国内及出口市场萎缩中苦苦挣扎，巴西和墨西哥的汽车产量在2019年保持增长，但增速放缓。 机械设备市场 在继2017年至2018年的强劲增长后，***机械设备市场受***经济减速及贸易紧张局势持续对******活动的影响，预计2019年和2020年的增长减速，保持平稳。 在中国、德国和日本等主要机械设备出口国中，2020年机械设备产量增长预计将继续下降。尽管机械设备的替代需求有望为2019年和2020年提供支撑，中国机械设备制造行业在2019年预计下降1.0%。 通用机械，包括能源相关机械，将推动机械设备行业的增长。另一方面，工程机械预计将在2019年和2020年下降，但下降将部分被发展中***基础设施的扩建所带来的需求所抵消。
9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，环比上涨0.3个百分点。从分类指数来看，生产指数为52.3%，环比上涨0.4个百分点，位于临界点之上，表明制造业生产扩张速度有所加快；新订单指数为50.5%，环比上涨0.8个百分点，升至临界点之上，表明制造业产品订货量有所增加。此外，9月份中国工程机械市场指数（CMI）为125.77%，环比上涨4.63%，说明工程机械市场进入旺季。因此，预计后期制造业产销景气度有所提升，支撑后期中厚板市场价格企稳回升。
影响未来供需面的因素
一是基建***增速加快。今年初以来，我国经济保持稳中有进的发展态势，***陆续出台“稳增长”措施刺激消费；通过实施大规模减税降费政策，促进内需持续扩大，基建***增速加快，钢材需求保持平稳。今年前3个季度，我国基建***增速同比加快，预计第四季度仍将维持增势，全年累计增速或回升至4.7%左右。据不完全统计，9月份，***各地重大项目开工数超3500个，总***金额超过2.1万亿元，这将拉动后期建筑钢材市场需求增多。
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