“从短期来看，由于假期前高炉开工率及产能利用率的收缩幅度过大，假期结束后，除了要关注需求启动及成交***情况外，更需警惕钢厂复产对供应增加预期情绪的过度释放压力。而从中长期来看，天气逐渐转冷，1钢价则将面临的是供暖季限产对供给弹性释放的限制以及需求的季节性下行压力之间的制衡矛盾。”邱怡宏说。 中信分析指出，由于旺季需求有望延续，节后钢价支撑较强。供给方面，国庆限产持续时间有限，随着利润回升，预计节后长流程产量将延续回升态势，长流程复产对废钢资源的抢夺将使电炉成本抬升，短流程产量回升空间有限，钢材供给将延续缓慢回升。需求方面，节后受到6—8月较强的淡季因素以及国庆前限产压制的需求有望进一步回归，需求可能出现阶段性超预期，供需格局或将面临阶段性错配，从而对现货价格形成较强支撑。但受制于远期供给增加预期、钢厂库存去化缓慢、冬储因素等影响，以及对四季度终端需求转弱的判断，螺纹钢2001合约压力仍存，建议区间操作。
银河钢铁事业部报告认为，唐山发布限产评价表按照10月份高炉限产50%预估，10月份焦炭需求减少4.7万吨/天，焦化不变情况下从平衡表推算10月份焦炭库存增加145万吨；不限产情况下维持上周平衡表推算9、10月份焦炭库存减少10万吨、11月份减少8万吨。 另外，上周焦企提出轮涨价，河北地区某大型焦企焦价上调100元/吨，涨后准一级焦1890元/吨，二级焦1860元/吨，均为出厂承兑含税价，但下游钢厂暂未接受涨价。日照港准一级报1880—1900元/吨持稳，山西地区焦化利润100—150元/吨左右。库存方面，焦企焦炭库存32.09万吨，减少1.7万吨；钢厂焦炭库460.89万吨，减少3.3万吨；港口焦炭总库447万吨，减少3万吨。合计库存减少8万吨，加系数库存减少11.5万吨，整体仍保持小幅去库状态。焦化开工方面，上周***焦企样本产能利用率77.69%，较上上周减0.08%；需求方面，163家钢厂高炉产能利用率78.44%，环比增0.33%，ASTMA36角钢价格，供需端开工均保持持稳状态。 银河钢铁事业部报告认为，当前焦炭整体供需仍在均衡状态，焦化利润水平处于低位。焦企目前提出的轮涨价并未被下游接受，主要由于长流程钢厂利润并未明显改善。电炉产量下降后钢材库存大幅下降，但由于钢材整体库存水平同比仍较高，现货价格上涨缺乏动力，目前产量小幅回升情况下市场情绪再次转弱，同时10月份钢厂在限产预期下对原料采购存在谨慎态度。
铁矿石到港量未明显增加 相关机构发布的数据显示，9月13日当周，澳大利亚、巴西铁矿石发货量为2187万吨，同比下降194万吨。其中，澳大利亚发货量整体平稳，淡水河谷发货量明显下降。从淡水河谷发生的南部、东南部系统的三个港口发货情况来看，目前，发货量依然维持在年度低位，未出现趋势性增加。 此外，从北方六大港口的铁矿石到港量来看，仍未出现趋势性增加，始终保持着今年初以来的震荡走势，整体维持在历史偏低水平。 进口矿港口库存增加缓慢 从***45个港口铁矿石库存来看，上周，库存环比增加309万吨至1.22亿吨。港口库存从7月上旬的1.14亿吨上升至目前的1.22亿吨，时间跨度2个多月，增加量仅为800万吨。预计至今年底，港口库存将增加至1.3亿吨~1.35亿吨，库存增量对铁矿石价格的影响不明显。 从钢厂库存来看，受节前补库影响，目前，钢厂进口铁矿石库存平均可用天数上升至27天，钢厂库存压力不明显。另外，受到国庆假期钢厂库存消耗的影响，预计后期，钢厂仍存在阶段性补库需求。 综合上述分析，笔者认为，虽然铁矿石供应量中长期预期增加，但是，目前淡水河谷供应量尚未趋势性***，叠加秋冬季限产力度不及预期、港口库存增长率较慢、钢厂库存压力低等影响，阶段性补库需求对铁矿石价格形成正向推动。在2001合约仍贴水现货价格100多元/吨的情况下，基差收敛行情也将推动2001合约与2005合约价差扩大，有利于***者进行 “买一卖五”正向套利操作。
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