铁合金市场稳中有跌
上周，铁合金市场稳中有跌。在普通合金方面，硅铁、高碳铬铁市场以稳为主，硅锰价格小幅下跌；在特种合金方面，钒系、钼铁价格小幅下跌。具体来看：
硅铁市场整体平稳运行，硅铁市场价格已跌至成本线附近，下跌幅度有限。目前，市场现货资源不多，下游钢厂及硅铁出口成交一般，预计短期内硅铁市场将以稳为主。硅锰市场价格阴跌不止，港口锰矿价格小幅下跌，前期采购高价锰矿的硅锰生产企业利润逐渐被压缩，部分南方硅锰企业有停产意愿，加之近期各地运输费用上涨，预计近期硅锰市场跌势将趋缓。高碳铬铁整体市场弱稳运行，内蒙古地区高碳铬铁企业逐渐***正常生产，企业库存有所增加，下游不锈钢企业库存消化缓慢，整体市场呈现供大于求局面。目前来看，高碳铬铁市场依旧面临下跌压力。
钒市各产品价格下行速度加快，尤其钒氮合金价格下跌幅度更为明显，钒合金散货市场报价较为混乱，原料片钒价格承压加速下跌，部分合金厂家面临成本倒挂风险，预计短期钒市将稳中偏弱运行。钼铁价格以跌为主。钼精矿市场价格大幅下跌，成本支撑减弱；钼铁招标承兑价格下跌至12.0万元/吨，市场总体悲观氛围浓厚，部分钼铁生产厂家停产观望。国际钼铁价格继续下跌，进口资源较国内资源更有价格优势，对国内钼铁市场有一定影响，预计近期钼铁市场仍将趋弱运行。
前三季度钢厂和行业协会都在商讨应对铁矿石价格上涨的方案，而现在传来好消息，10月16日报道称，澳大利亚铁矿巨头公司力拓表示，由于中国买家的需求增加，该公司第三季度铁矿石出货量达到8610万吨，同比去年小幅上涨5%。力拓信心得到提振，还预测今年铁矿石出货量或达3.2亿到3.3亿吨。今年第三季度，淡水河谷的铁矿石产量环比增长了35.4%，至8670万吨。巴西也重启了生产，铁矿石产能***的比预计快。 上个月中国铁矿石进口量达到了9913万吨，创2018年1月以来的水平，港口已经达到1.2亿吨，铁矿石紧张的局面缓解了。
从铁矿石的结构性机会来看，经过9月份的一轮价格上涨，高低品矿价差明显拉大，目前PB粉和超特粉的价差已经从8月下旬的80元/吨扩大至117元/吨，PB矿和混矿的价差也从8月下旬的-6元/吨扩大至30元/吨，这导致高品矿的性价比明显降低。四季度铁矿石发货量和到港量可能逐步回升，PB矿前期短缺的局面将有所缓解，而钢厂方面若后期利润有所收窄，也存在调整铁矿石配比的可能，故后期PB粉矿溢价存在下调的可能。 100美元上方或引发内矿复产预期 从成本角度看，国内矿大部分成本位于100美元/吨以上，我们看到自8月初铁矿石价格跌破100美元/吨以后，国内矿开工率随即回落，国庆长假后首周，国内矿山开工率为60.38%，较8月初下降6.4个百分点。公布的8月原矿产量同比增速较7月下降3.4个百分点，为6.5%。因此，一旦铁矿石价格突破100美元/吨，则可能引发市场对内矿复产的预期，由此我们认为100美元/吨可能为铁矿石价格的年内顶部。 综合来看，目前铁矿石供应为紧张的时点已经过去，四季度外矿供应将回升，而需求方面，钢厂近期集中持续补库存的可能性不大，下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候，加之当前高品矿性价比与9月初相比有明显降低，PB粉矿溢价存在下调的可能。故我们认为四季度铁矿石价格或呈现振荡下行态势，建议在650—660元/吨考虑逢高沽空。
德国和中国的汽车产量下滑尤为明显，两国的乘用车产量在2019年前8个月分别下滑10.6%和13.8%。中国***或将出台税收措施以拉动乘用车的销量，尤其是新能源汽车的销量，2020年汽车市场将会走向复苏。 美国汽车市场预计将减速，2019年没有增长，2020年小幅增长，钢铁消费量有望从向轻型卡车转型中获益。日本和韩国汽车产量受到出口市场疲软的冲击。 印度汽车市场深陷流动性危机及***需求疲软的泥潭，2019年几乎没有增长，2020年有望在2020年4月出台严格的排放污染标准之前回升。土耳其汽车行业继续在国内及出口市场萎缩中苦苦挣扎，巴西和墨西哥的汽车产量在2019年保持增长，但增速放缓。 机械设备市场 在继2017年至2018年的强劲增长后，***机械设备市场受***经济减速及贸易紧张局势持续对******活动的影响，预计2019年和2020年的增长减速，保持平稳。 在中国、德国和日本等主要机械设备出口国中，2020年机械设备产量增长预计将继续下降。尽管机械设备的替代需求有望为2019年和2020年提供支撑，中国机械设备制造行业在2019年预计下降1.0%。 通用机械，包括能源相关机械，将推动机械设备行业的增长。另一方面，工程机械预计将在2019年和2020年下降，但下降将部分被发展中***基础设施的扩建所带来的需求所抵消。