高品矿性价比有所降低 从铁矿石的结构性机会来看，经过9月份的一轮价格上涨，高低品矿价差明显拉大，目前PB粉和超特粉的价差已经从8月下旬的80元/吨扩大至117元/吨，PB矿和混矿的价差也从8月下旬的-6元/吨扩大至30元/吨，这导致高品矿的性价比明显降低。四季度铁矿石发货量和到港量可能逐步回升，PB矿前期短缺的局面将有所缓解，而钢厂方面若后期利润有所收窄，也存在调整铁矿石配比的可能，故后期PB粉矿溢价存在下调的可能。
发展中经济体（中国除外）的钢铁需求喜忧参半，但亚洲地区有望实现高增长 2019年，新兴经济体（中国除外）的钢铁需求增长预计放缓至0.4%，主要是由于土耳其、中东北非及拉丁美洲的经济增长萎缩。2020年，基础建设***有望带动钢铁需求增长反弹至4.1%，A671CB65CL22美标焊管***，尤其是亚洲地区。 建筑市场 ***建筑行业在继2018年增长2.8%之后，预计在2019年和2020年分别放缓至1.5%和1.2%。 2019年至2020年发达经济体的建筑市场呈现喜忧参半景象。2019年美国建筑市场预计走弱，2020年不会复苏。尽管欧洲、德国、荷兰和中欧经济体的建筑市场继续保持增长，然而在经济基本面走弱及建筑产能的限制双重影响之下，增速将放缓。能源、运输及通讯增长，有望使土木工程成为建筑市场增长的新动力。 日本建筑市场预计几乎没有增长，主要是由于土木工程市场的增长被民用建筑市场的下滑所抵消。韩国的建筑市场尽管有公共项目的支撑，仍将持续萎缩。
具体来看，淡水河谷公司在报告中确认2019年铁矿石及球团销售量目标在3.07亿—3.32亿吨。该公司2018年销售量在3.65亿吨，相比之下，2019年同比减少12%。力拓宣布矿石目标发运量从之前已由去年的3.38亿吨，调整为3.2亿—3.3亿吨。2020年仅FMG在建的Eliwana矿山将于12月开始生产，产能目标3000万吨。 其他非主流矿方面，四大矿低成本产能不断投产，行业现金成本下移，相较于2012年矿山成本整体下降约38%。众多非主流矿多因现金流亏损停产乃至退出市场。***铁矿石供给开始落后于铁矿石消费，铁矿石由之前5年的供过于求转变为供不应求。铁矿石再也不是黑色中弱的品种，我们在钢矿比也可以作为印证，从2018年8月开始，钢矿比从8.3一直下跌到4.2，现在反弹至5.2附近。
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