企业价值评估方法体系
企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估,是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴1现理论,即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值,其折现率反映了***该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴1现现金流量法(DCF)、内部收益率法(IRR)、CAPM模型和EVA估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上,通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的***价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本(成本加和)法。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
协同效应在海外并购中较少见,因为中国企业出海收购的目标往往是为了补充战略短板,并无直接可协同的业务提供给对手方。但是央企的融资成本往往是海外公司所无法比拟的。尤其是在欧债危机期间,许多优1秀上市公司都被所在国主权评级所拖累,市场融资成本大大提升,因此央企能提供的低息股东贷1款/后续注资条款,对于卖方是***竞争力的。在此过程中牵扯到税务/资本流向,需要由四大的税务团队给出***意见。
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公司估值是个硕大的话题,即使我们缩骨到只谈论成长型公司的估值,这仍然要谈到天荒地老去。
在中级阶段,需要做三张财务报表的预测。通常,一般的估值工作中不必要对资产负债表、现金流量表进行预测,但是,杭州并购估值,这项工作不仅能够检验财务预测的合理性,上市企业并购估值,更能让我们对企业未来时点和时期的财务指标进行综合分析,比如未来现金还够不够,景区并购估值,是否需要融资,未来固定资产水平是否为负,未来的财务比率是否能够满足管理层、监管机构、债1权人等的要求。
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