世上存在着并不是博得同情，而是用汗水赢得掌声。乌兰察布声测管达奥钢管有限公司，创***品牌。相对原料而言，乌兰察布声测管远期合约价值存在被严重低估的可能。据声测管盘面虚拟利润测算，以3月27日******测算，1905合约钢厂虚拟利润约为 450元/吨，1910合约钢厂虚拟利润约为240元/吨，相差超210元/吨（不考虑合金），而当前盈利能力相对较强的长流程钢厂螺纹钢声测管毛利润在 500元/吨以上。这意味着对远期合约来说，乌兰察布声测管价格相较于原料价格贴水更多，存在价值被严重低估的可能。
第三，螺纹钢声测管合约完成主力移仓后，存在较强的期现价差修复需求。作为传统旺季合约的螺纹钢1910合约，在盘面跨期正套、声测管套保、期现基 差套利等资金共同作用下，出现与声测管深度贴水的现象，***高期现价差超400元/吨。随着主力合约移仓完成，螺纹钢1910合约与声测管价差存在缩小的动能和 需求。当前无论是热轧卷板还是螺纹钢，声测管供需和***价格并不存在大的矛盾。在需求尚可的4月份，螺纹钢声测管主力合约价格修复上涨的原动力值得期待，价格 涨至3800元/吨附近属于理性价值修复，因而压力不会太大。
第四，乌兰察布声测管产能置换和产量预期增长在短期内可能被市场过度看空。行业兼并重组、产能置换以及产能交易可能会让一部分“***产能”复活，并增加市 场的边际供给或供给潜力，但这部分增量可能导致对市场过度看空。主要原因有：一是行业兼并重组和“***产能”复活的同时，必然带来行业集中度的提升和行业 竞争秩序的改善，对行业来讲未必全是利空。二是在乌兰察布声测管产量存在增长或增长预期的前提下，容易带来原料需求的增长或增长预期，只要市场不出现***信号，短期 内不宜解读为利空。三是长流程钢厂和短流程钢厂的成本差异少则200元/吨～300元/吨，多则500元/吨～600元/吨，甚至仅在长流程钢厂期间费用 （包含销售费用、管理费用和财务费用）这一项的差距可能超300元/吨。巨大的成本落差使每个钢厂的停止生产成本点（产品价格低于平均可变成本的界值）不 同。因此，在实现市场对边际供给调节过程中，有利于避免乌兰察布声测管行业的整体性***，从而维持乌兰察布声测管供需基本平衡和钢价的稳定运行。
第五，宏观利好政策有助于远期合约价值的修复。自今年1月4日央行宣布***降准后，市场得到了明确的信号，在降准及降准预期、企业降税及降费、普惠***的深入落实等一系列政策叠加影响下，可能形成一轮健康稳定的行情。
当然，制约当前乃至整个第二季度钢价上行的因素依旧存在，比如当前相对较高的社会库存、相对较高的产量以及对后期部分行业用钢需求减少的担忧。 然而，从高库存来看，季节性特征较为明显，且每个区域库存压力各异，总体上没有形成全局性的问题。从高产量来看，目前的供给环境并非***为宽松，至少当前的 废钢价格制约着高炉和转炉的废钢配比。同时，***对环保的坚定态度和限排预期制约着未来供给进一步释放。从需求来看，虽然“钢需”对价格走势的影响***为直 接，但是准确预测乌兰察布声测管总需求难度较大。在科学评估诸如雄安新区建设、产业结构优化升级以及“***”效应产生的潜在需求增量前，市场应避免用部分行业的 历史数据去预测和推导未来的乌兰察布声测管需求量。