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贬值是否越马两国出口高增的原因？并非如此

　　对于新兴市场出口高增的经济体，大家***直觉往往是：该新兴***是否刚刚经历大幅贬值，从而对出口形成促进？而从16年以来越南、马来西亚的汇率表现来看，可以说是相当稳健，贬值并非促进两国出口的主要原因。16年至18年，马来西亚林吉特有效汇率、相对美元分别小幅升值1.8%和2.6%，三年间波动范围大致在上下5%之内，整体稳健。越南盾对美元汇率趋势性稳中小幅贬值，3年累计贬值幅度亦仅3.9%左右。而相比之下，***汇率贬值幅度更大，3年来***相对美元累计贬值6.3%，***有效汇率贬值8.8%。综合来看，正如***汇率在较长时期内并非促进我国出口的***主要原因，越南、马来西亚近3年的出口高增， 亦难以认为是贬值的促进作用。

　　那么，是什么促进了两国的出口？我们进一步对两国的出口结构进行分析。

马国机电产品竞争力再度提升，越南工业化加速

　　马来西亚机电产品、矿产品等出口增速18年以来维持较高水平。从出口产品结构看，马来西亚出口中，机电产品占比接近一半，石油等矿产品亦占16%左右。18年以来，马来西亚出口高增，出口占比前5大类的产品，增速均达到13%以上；其中占比***大的机电产品，前3季度累计增速高达19.6%；矿产品累计增速亦达到13.1%。

　　与其他主要出口国相比，马来西亚机电产品的出口增速16年以来亦持续走高，显示其机电产品出口竞争力近年来有所提升，这一点或对我国相关产品形成一定竞争压力。同时，我国机电产品出口增速近年来亦低于韩国、印度等亚洲***。这一现象一定程度上显示，作为我国出口龙头产品的机电产品类别，未来需进一步增加***和研发投入，进一步提升生产效率，才能有效抵御周边亚洲***的出口冲击。

　　越南则呈现出一种工业化、机械化加速的普遍特征。对一个出口高速增长的经济体而言，我们可以认为，出口占比持续提升的产品品类，实际上勾勒出这个经济体出口高速增长的主要动力。对比2015年和2018年越南的出口产品结构，我们发现两大主要特征：1）电子产品和机械产品占比快速提升，电话、手机及其零件、计算机电子产品及其零件、以及机器设备工具和仪器三大类出口占比分别提升1.6、2.4和1.7个百分点，占出口额的比重由33.1%大幅上升至38.8%。2）纺织品和服装、鞋类两大类商品尽管均出现于前五大类出口商品中，但占比分别下降1.5和0.8个百分点。两大特征综合显示，越南出口产品正在呈现较为***的工业化、机械化电气化升级特征，或将在未来对我国出口形成更为明显的替代和竞争效应。