近期唐山地区出台2018年非采暖季错峰生产方案征求意见稿，要求自3月16日至11月14日主城区限产15%，其他地区依天气情况限产10%-15%，按高炉产能统计此次限产共影响987.5万吨。在限产持续的情况下，2018年行业供给边际下降，而需求是慢变量且平稳，地产和制造业都不是明显下行的，基建坍塌风险较小，需求即便略有回落，在***经济复苏的大背景下，出口回暖亦可抵消。预期2018年全年钢价高位震荡。本周库存大幅上升。
本周钢绞线库存大幅上升，主要是由于冬季限产期间，钢绞线厂通过加入废钢弥补铁水短缺，使得行业供给在采暖季下降不及预期，叠加春节期间需求较快回落，库存上升较多，社会库存达到1616.04万吨，与17年同期持平，高于15/16年去库存周期。春节过后，国内钢绞线需求将逐渐回暖，在唐山地区限产继续进行的情况下，钢价存在反弹基础但不宜过度乐观，还需继续观察春季复工强度以及库存周度变化，预计钢价波动将加大。核心资产依然为主线，推荐宝钢股份与方大特钢。
在钢价波动加大的情况下，盈利稳定性、成本优势及分红优势将成为定价核心因素。宝钢股份发布2017年业绩预告超出市场预期，我们上调2018年业绩预测至240亿，给予12倍估值，全年看30%空间。宝钢将会成为***化扩张，研发驱动高比例分红的新材料国际巨头。在公司未来无大规模***的情况下，***支出大幅下降，导致***活动下降，资产负债率及财务费用下降，分红提高。随着武钢及湛江业绩释放，成本削减不断推进，公司未来几年业绩有望超出预期。同时，关注高股息率经营稳健的标的方大特钢。