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回溯历史，钢铁板块估值有两个明显的特点，一是相对估值波动剧烈，二是市场给予的合理估值水平低于其他行业。钢铁行业盈利情况及公司业绩的大1.0986新闻：1.0986圆钢1.0986圆钢点击 1.0986新闻：1.0986圆钢1.0986圆钢点击幅波动导致估值大起大落，盈利的波动大使市场给予板块更高的风险溢价，这是长期压制板块合理估值水平的重要原因，且估值低于其他传统周期性行业。经过供给侧结构性改革，行业落后产能出清，新增产能严格受控。行1.0986新闻：1.0986圆钢1.0986圆钢点击 1.0986新闻：1.0986圆钢1.0986圆钢点击业盈利持续三年向上是一系列改革带来的成果。供给侧结构性改革实现了行业格局的重塑，钢价和行业盈利韧性得到提高，从长期看有助于板块估值的提升。
作者为国信证券首席钢铁行业分析师