10#槽钢新开工增速回落，地产韧性还能否持续？去年5、6月单月新开工面积基数大，今年5月单月新开工面积实际仍有4%的同比增长，高基数下今年1-5月，甚至接下来1-6月新开工面积增速的环比回落都属正常现象。我们认为，经历了2018年以来新开工与施工的持续劈叉后，由于“高周转”模式使得开工-施工-竣工的节奏发生了变化，由高新开工面积增速带来的存量的施工面积体量不容小觑，“慢施工”下主体结构施工阶段单位施工面积用钢强度可能也存在着前低后高的情况，从而在一定程度上平抑后期新开工面积可能的下滑所带来的影响，地产韧性仍在，旺季需求仍可期。
辉煌盈利成为过去式，钢企利润向合理水平回落，板块主要关注估值修复机会，维持行业“中性”评级。推荐1）下游多元，主要子领域供需格局好：南钢股份(3.530, -0.02, -0.56%)、华菱钢铁(4.800, -0.09, -1.84%)；2）短有油气回暖稳业绩，长看***业务和***产品放量：久立特材(7.350, -0.08, -1.08%)。建议关注：成本低，分红高：方大特钢(9.770, -0.15, -1.51%)、三钢闽光(9.360, -0.09, -0.95%)；攻守兼备的特钢标的：大冶特钢(12.930, -0.06, -0.46%)；铁矿石相关标的：河北宣工(17.390, 0.00, 0.00%)、海南矿业(6.020, -0.04, -0.66%)。
风险提示：镀锌槽钢等钢铁的价格持续下行；限产力度不达预期；下游需求超预期加速下滑。